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<p>根据最近即将发布在战略管理期刊上的研究,私募股权基金通过收购帮助公司向海外扩张</p><p>私募股权基金经常受到批评,因为他们嘲讽从公司中榨取价值,使投资者处于不利地位</p><p>最近的例子包括Dick Smith和Myer IPO,以及流产的Guvera IPO及其相关的财务困境</p><p>这引出了私募股权基金究竟为创造价值做些什么的问题</p><p>一种方法是利用他们的经验和关系来帮助促进公司的国际扩张</p><p>这可能通过跨境IPO发生,但也可能通过海外投资发生</p><p>跨境收购是一个关键的例子</p><p>随着时间的推移,它们在货币方面变得越来越普遍和有价值(见下图)</p><p>但是,跨境交易难以执行,涉及识别目标和驾驭语言和法规差异的挑战</p><p>在信息和公司监管不力的环境中获取目标时,这些问题会被放大</p><p>私募股权基金可以通过跨境交易经验以及与其他中介机构的联系来帮助缓解这些问题</p><p>这可以帮助公司在不同的法律,监管和文化环境中进行导航</p><p>它还可以帮助公司识别有价值的目标,否则这些目标可能会被掩盖</p><p>我们对37个国家的收购方进行了大约4,450次跨境收购,并确定了收购方是否为私募股权支持</p><p>该研究还使用国际国家风险指南(ICRG)和世界银行的措施,衡量了收购目标国内的可用信息</p><p>然后,我们评估了私募股权支持的收购者在获取信息不良环境中的目标时是否获得了优势</p><p>通过这样做,我们收集了私募股权基金之前在跨境交易中的经验以及交易中使用的中间人的信息</p><p>我们使用相对标准的指标来评估接管业绩</p><p>首先,该研究考察了市场对收购的反应</p><p>这抓住了投资者是否认为该交易创造了价值</p><p>其次,该研究调查了收购后的经营业绩</p><p>该研究发现,在信息不良的环境中获取目标时,私募股权支持收购者的表现明显优于其他公司</p><p>信息环境越差,私募股权投资公司的交易公告中股票收益率就越高</p><p>对于信息不良环境中的交易,私募股权支持的收购者也会在收购后表现更好</p><p>这表明交易可能更具协同性,私募股权支持者有助于目标选择</p><p>此外,私募股权基金在帮助企业进行相对较难执行的交易时似乎最有利</p><p>该研究确定了私募股权支持者帮助创造价值的几种途径</p><p>这些包括通过私募股权支持者进行跨境交易的经验,包括在目标国家进行的跨境交易</p><p>私募股权支持的收购者也倾向于使用具有更多先前跨境交易经验的其他财务顾问(即投资银行)</p><p>因此,经验和关系会显着影响跨境交易中的价值创造</p><p>对公司有明显的影响:私募股权基金的支持可以帮助公司扩张,特别是在相对较差的信息环境中</p><p>明确的政策是私募股权基金可以创造价值,

作者:束碓璺